【信息要闻点评】
上海推出商品住房“以旧换新”活动。5月3日，上海市房地产行业协会、上海市房地产经纪行业协会联合倡议，在上海全市发起商品住房“以旧换新”活动，将通过“以旧换新”模式，方便居民置换住房，更好地支持居民合理的梯度置业需求。商品住房“以旧换新”，主要针对计划出售二手住房并购买新房的购房居民。购房居民先与房地产开发企业达成购买新房的意向，再由房地产经纪机构优先推动其旧房交易，旧房成功出售后按约定完成新房交易。参加“以旧换新”活动的房地产开发企业承诺，在一定期限内，旧房未成功出售的，购房居民可以无条件“退房退款”；房地产经纪机构承诺，对购房居民的旧房“全城推、优先卖”。首批参加倡议的房地产开发企业20余家，房地产经纪机构近10家。首批参加倡议的项目30余个，主要分布在嘉定、松江、青浦、奉贤、临港等区域。
点评：上海市房地产行业协会、上海市房地产经纪行业协会联合倡议发起的商品房“以旧换新”活动，旨在解决二手房去化难度较大，居民改善型住房需求短期内难以得到满足的问题。一方面，通过房地产经纪机构的专业性和服务流程的标准化，加快二手房的交易流转进程，另一方面，通过提供退房退款保障，提高新房销售水平。不过，不同于郑州市有地方国企参与二手房收购，上海市通过房地产经纪机构市场化消化二手房的效果仍有待验证，且在“以旧换新”具体细节未落实之前，居民的参与程度可能有限，需关注后续相关配套细则的落地情况。
4月违约企业数量和违约规模均较3月回落。4月有2家企业发生债券违约，较3月减少4家，涉券规模27亿元，较3月减少38亿元。4月无新增首次违约企业，3月新增首次违约企业3家，涉券规模16亿元。今年1-4月共有10家企业发生债券违约，较去年同期增加1家，涉券规模约132亿元，较去年同期增加32亿元。新增首次债券违约企业5家，较去年同期增加2家，涉券规模约67亿元，较去年同期增加13亿元。
点评：4月违约的2家企业均是房地产公司。4月违约情况较3月明显减少，主因：一是市场信用环境较好，4月3年期中票发行利率中枢较3月大幅下行至2.71%，企业借新还旧压力小。二是非金融企业信用债4月到期量较3月减少768亿元至1.44万亿元。但今年前4个月违约企业数量和违约规模均较去年同期上升，主因今年3-4月违约房企较去年同期增多。
表：2024年4月境内债券市场违约情况
（数据来源：Wind资讯，剔除重复统计数据。未包括展期兑付的债项。）
美国4月新增非农就业人口不及预期。美国4月非农就业人数新增17.5万人，预期增加24万人，3月新增人数由30.3万人上修至31.5万人，2月新增人数由27万人下修至23.6万人。4月失业率为3.9%，预期3.8%，前值3.8%，失业率处于2022年1月以来的最高水平。4月劳动参与率62.7%，持平预期和前值。4月平均时薪同比增长3.9%，预期增长4%，前值增长4.1%；环比增长0.2%，预期增长0.3%，前值增长0.3%。3月职位空缺数848.8万人，预期869万人，前值875.6万人。
点评：美国4月新增非农就业人口不及预期，且较前几个月明显下滑，主要是政府部门、休闲和酒店业、建筑业新增岗位减少所致，医疗保健行业仍然大幅新增。其他指标上，失业率在劳动参与率不变的情况下上升、平均时薪增速放缓、以及3月职位空缺数继续下降，均指向劳动力市场可能在加速降温。在劳动力供给不断修复，劳动力需求逐渐受紧缩货币政策限制的情况下，劳动力市场的降温在所难免，关注后续劳动力市场的走弱是否会呈现加速迹象，以及对美联储降息节奏的影响。
美国4月ISM非制造业PMI下滑。美国4月ISM非制造业PMI为49.4，预期52，前值51.4。前几日公布的4月ISM制造业PMI为49.2，预期50，前值50.3。
点评：美国4月的ISM制造业和非制造业PMI双双跌入萎缩区间，显示美国经济增长出现放缓信号。从分项指标来看，制造业新订单指数、生产指数均下滑，非制造业新订单指数、商业活动指数也双双下滑，考虑到服务业对美国经济的贡献比例较高，美国经济的增长动能可能会显著放缓。制造业价格输入指数上涨5.1个点至60.9，非制造业支付价格指数上涨5.8个点至59.2，显示美国的通胀压力明显增强。相较之下，制造业和非制造业就业指数仍在继续萎缩，但非制造业就业指数萎缩程度减小。整体来看，ISM的PMI数据显示美国经济增长前景面临挑战，与4月弱于预期的非农数据一同支持美联储尽早开启降息，但物价分项与前期公布的CPI数据一致，显示通胀反弹风险较高，美联储仍需在通胀与就业间进行衡量。
挪威央行宣布维持利率不变。5月3日，挪威央行召开议息会议，宣布将政策利率维持在4.50%不变，挪威央行在声明稿中表示，“目前为止的数据显示，紧缩货币政策立场的持续时间可能需要比先前设想的要长一些。”
点评：挪威央行宣布继续将政策利率维持在2008年12月以来的最高水平，符合市场预期，但声明中透露出偏鹰态度。今年以来，尽管通胀明显放缓，但挪威克朗在主要货币中表现偏弱，这或许是促使当局延长紧缩周期最重要的原因之一。在3月的议息会议上，货币政策委员会曾预计年内最有可能在9月降息一次，本次会议未发布新的预测，下一次将于6月20日公布。决议公布后，挪威克朗短线跳涨，上周五，克朗对美元涨超1%至10.8812。
【市场行情】
利率市场
上周二，央行开展了4400亿元7天逆回购操作，当日有20亿元逆回购到期，净投放4380亿元。上周累计净投放4400亿元。本周将有4500亿元逆回购到期。
资金利率涨跌互现。其中，银行间隔夜质押式回购利率较前一交易日上行至2.00%，7天回购利率下行2BPs至2.09%，3个月持平在2.00%。
利率债收益率大幅下行。其中，国债1年和10年期收益率分别下行9BPs、5BPs至1.69%、2.30%；国开债1年和10年期收益率分别下行4BPs、5BPs至1.89%、2.40%。
信用债收益率下行。其中，AAA级中短期票据1年、3年和5年期收益率分别下行1BP、3BPs、2BPs至2.14%、2.39%、2.53%；AA+级1年、3年和5年期分别下行1BP、3BPs、2BPs至2.24%、2.51%、2.65%。
点评：月末最后一个交易日叠加“五一”假期来临，银行间市场资金面收敛。为维持月末流动性平稳，央行公开市场单日净投放规模创逾三个月新高，7天回购利率回落，跨月的隔夜回购利率上行幅度有限。债市方面，受央行巨额逆回购操作呵护，早盘债市情绪回暖，午后政治局会议提及“要灵活运用利率和存款准备金率等政策工具”，债券收益率进一步下行。
美债收益率全线大幅下行。上周五，美国国债2年、5年、10年、30年期收益率分别较前一交易日下行6BPs、9BPs、8BPs、6BPs至4.81%、4.48%、4.50%、4.66%。（10-2）年期负利差走阔2BPs至-；（10年-3个月）期负利差走阔7BPs至-。
点评：美国公布的4月新增非农就业人数仅17.5万，创半年来新低，大幅低于预期24万，4月失业率小幅上升至3.9%，体现劳动力市场降温。4月平均时薪同比增速由3月的4.1%放缓至3.9%，创将近三年来最低增速，显示通胀降温的迹象。非农数据令市场对美联储降息的预期重新升温、三季度降息的希望重燃，推动美债收益率大幅下行。
汇率市场
4月30日，人民币对美元中间价报7.1063，较前一交易日上调0.004%；
即期市场成交价收于7.2416，较前一交易日升值0.07%；
离岸人民币对美元收于7.2522，较前一交易日升值0.08%，与在岸人民币价差106个基点。
点评：4月30日，因隔夜美元回落，人民币对美元中间价较前一交易日调升3点。早盘CNY高开在7.24下方，随后震荡走弱至7.2430一线窄幅波动。午后继续小幅贬值，最弱触及7.2446。临近尾盘，结汇盘明显发力，一度带动CNY收复7.24关口，收盘涨51点，收创近10天以来最强水平。即期市场交易量较上个交易日增加19亿美元至341亿美元。
上周五，美元指数下跌0.26%，收于105.030；
欧元对美元上涨0.31%，收于1.0758；
英镑对美元上涨0.10%，收于1.2544；
美元对日元下跌0.42%，收于152.98。
点评：上周五公布的数据显示，美国4月非农就业增长和ISM非制造业指数均大幅弱于预期，市场对美联储年内降息两次的预期有所升温，美元指数下挫，盘中一度回落至105下方，收创4月10日以来新低。非美货币普遍顺势反弹，澳元和日元等亚洲货币涨幅居前。